四川大决策投顾：供给优化与需求升级共振有机硅行业高景气可期
发布时间 : 2026-04-10 浏览次数 : 次四川大决策投顾 摘要：有机硅行业的投资逻辑核心在于其高壁垒属性与需求结构性升级的双重驱动。行业具备显著的技术和资金门槛，龙头企业在规模、成本及产品矩阵上形成护城河。下游新能源、电子、医疗等高端应用持续扩容，推动产品附加值提升。环保政策趋严加速落后产能出清，供需格局优化支撑盈利中枢上移，行业正从周期波动向成长赛道切换。
有机硅又称硅酮或硅氧烷，是由硅氧互相交联而成的硅氧烷有机聚合物，被誉为“工业味精”。有机硅产品具有电气绝缘、耐辐射，阻燃、耐腐蚀、耐高低温、形态多样以及生理惰性等优良特性，广泛应用于电子电气、建筑建材、纺织、轻工、医疗、机械、交通运输、塑料橡胶等各行业。
根据生产环节有机硅主要分为三类，行业统计主要按有机硅中间体口径。其中，有机硅单体主要指有机氯硅烷等合成有机硅高聚物的单体，如甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、乙烯基氯硅烷等原料；有机硅中间体主要指线状或环状体的硅氧烷低聚物，如六甲基二硅氧烷（MM）、八甲基环四硅氧烷（D4）、二甲基环硅氧烷混合物（DMC）等；有机硅产品及制品由中间体通过聚合反应，并添加各类无机填料或改性助剂制得，主要有硅橡胶（高温硫化硅橡胶和室温硫化硅橡胶）、硅油及二次加工品、硅树脂及硅烷偶联剂四大类。
我国有机硅内需韧性较强，近几年增速一直维持在 10%以上。有机硅下游产品的应用场景广泛，行业需求与宏观经济关联密切，目前需求增速虽然有所放缓，但仍保持逐年增长。一方面在产品价格持续低位的状态下，有机硅材料对石油基传统材料的替代加速；另一方面由于有机硅具备一系列优异的性能，其在各领域的应用也在持续拓展。
2024 年，有机硅细分应用中，建筑领域消费占比从 2021 年的 34%缩减为 25%，加工制造领域消费占比从 2021 年的 9%上升至 15%。若以有机硅中间体口径衡量整体行业需求，2020-2025 年有机硅需求保持稳定增长，表观消费量 CAGR 为 11%，2025年有机硅中间体表观消费量达 201 万吨，同比增长 10.7%，随着有机硅下游产品在各领域渗透率持续提高，新能源汽车、光伏、家电等领域保持快速增长，预计有机硅需求将持续提升。
有机硅行业扩产周期步入尾声，我国启动行业自律行动。2022-2024 年有机硅行业多个扩产项目陆续落地。目前，国内有机硅产能扩张周期已基本结束，2025年无新装置投产，2026年底前也无大规模新增产能规划。2025年，行业“反内卷”行动启动，主流单体企业计划于2025年12月初集体减产30%产能。
海外产能持续退出。2025年7月，陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，涉及产能14.5万吨。随着海外重要产能关停进程推进，中国有机硅基础原料及下游产品出口规模存在进一步增长的空间。据慧正资讯，2025年国内有机硅行业已从产能过剩转向供需紧平衡，预计全年供需缺口约0.9万吨，2026年缺口将扩大至11.2万吨，有机硅行业景气有望持续回升。
随着“反内卷”行动的深入，有机硅行业供需格局有望转好，盈利能力有望修复。据百川盈孚，2026 年行业基本无新增产能规划，新增产能或推迟至 2027H2 投放，且以头部企业扩产为主、新进入者较少，叠加行业已形成反内卷共识，多家大厂自 2025 年 12 月 1 日
起主动调整生产节奏、维持 70%开工率，国内供给显著收紧。海外方面受能源、环保及欧盟碳关税影响，产能持续收缩，陶氏化学 14.5 万吨、瓦克及埃肯 33 万吨产能面临关停风险，海外总产能大幅下降，进一步支撑全球供给格局。需求端，国内保持稳健增长，2026 年预计增速约 8.8%，海外产能退出亦利好我国出口提升。在供需格局持续改善下，当前有机硅中间体价格已提升至 1.4 万/吨，较 25 年均价 1.3 万/吨提升 6.3%，价差与毛利逐步进入扭亏修复区间。
有机硅行业的投资逻辑核心在于其高壁垒属性与需求结构性升级的双重驱动。行业具备显著的技术和资金门槛，龙头企业买球的app在规模、成本及产品矩阵上形成护城河。下游新能源、电子、医疗等高端应用持续扩容，推动产品附加值提升。环保政策趋严加速落后产能出清，供需格局优化支撑盈利中枢上移，行业正从周期波动向成长赛道切换。
风险提示：原料价格大幅买球的app波动、新产能释放低于预期、行业景气修复不及预期、安全环保政策收紧、汇率大幅波动。
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